“小透明”携手“固收+”：理财资金入市的新路径

2025年2月19日，随着中国资本市场改革的不断深化，银行理财资金入市成为市场关注的焦点。近日，中央金融办和中国证监会联合印发了《关于推动中长期资金入市的指导意见》，明确提出鼓励银行理财资金积极参与资本市场，优化激励考核机制，畅通入市渠道，提升权益投资规模。这一政策的出台，为“小透明”（即透明度较低的理财产品）和“固收+”产品提供了新的发展机遇。

“固收+”产品近年来在银行理财市场中迅速崛起，以其稳健的收益和灵活的投资策略吸引了大量投资者。这类产品通常通过二级债基、偏债混合型基金等底层资产组合，实现20%以内的股票投资和80%以上的债券投资。然而，由于其信息披露不透明，投资者对产品的风险和收益预期存在较大不确定性。

为了提高信息透明度，监管部门要求银行理财产品必须披露更多底层资产信息，包括投资策略、运作情况和底层资产的具体情况。这一举措不仅有助于增强投资者信心，还能避免理财产品“暗箱操作”等违规行为。光大理财相关负责人表示，未来将研究发行“+定增策略”的长期限（18个月以上）公募类“固收+”理财产品，通过产品扩容布局满足更多投资者参与资本市场投资的需求。

与此同时，理财资金入市的堵点也在逐步打通。目前，理财资金入市的主要障碍包括客户端的面签制度、渠道端的银行代销限制以及产品端的混合类、权益类产品较少等问题。为解决这些问题，监管部门提出了一系列配套措施，如优化激励考核机制、丰富产品类型、逐步开放互联网平台和券商平台销售等。

在具体实施方面，银行理财公司正积极布局权益市场。光大理财、平安理财等头部机构已经推出了多只“固收+”产品，并在权益类资产配置上取得了显著成效。例如，平安理财的“智享180”产品规模突破100亿元，成为市场上的明星产品。此外，银行理财公司还在积极探索通过私募专项产品引导中长期资金入市的投资方式。

尽管如此，理财资金入市仍面临一些挑战。首先，理财产品的负债端客户风险偏好较低，投资期限较短，这使得部分投资者对权益类资产的投资意愿不强。其次，银行理财产品的信息披露仍需进一步完善，以增强投资者对产品的信任度。最后，市场环境的不确定性也对理财资金入市构成了一定的风险。

展望未来，随着政策的不断推进和市场的逐步成熟，理财资金入市有望成为资本市场的重要力量。银行理财公司将继续优化产品结构，提升投资管理水平，为投资者提供更加丰富、稳健的投资选择。同时，监管部门也将继续完善相关制度，确保理财资金入市的健康有序发展。

（ 作者： | 责任编辑：歌者 ）